Kombinasi Penggunaan Metode Multiobjektif dan Expected Shortfall dalam Menganalisis Risiko pada Portofolio Saham

Portofolio merupakan kumpulan aset yang dimiliki investor untuk melakukan diversifikasi risiko dan mencapai tujuan investasi. Salah satu metode yang dapat digunakan untuk membentuk portofolio optimal adalah optimasi multiobjektif, yang bertujuan memaksimalkan return sekaligus meminimalkan risiko. Metode ini menggunakan koefisien pembobot k yang merepresentasikan preferensi risiko investor. Sebelum mengambil keputusan investasi, penting untuk memperkirakan potensi kerugian pada kondisi terburuk. Expected shortfall (ES) digunakan sebagai ukuran risiko karena mempertimbangkan kerugian melebihi batas Value at Risk (VaR), sehingga memberikan estimasi yang lebih konservatif. Penelitian ini bertujuan untuk membentuk portofolio optimal sesuai karakteristik risiko investor sekaligus membandingkan nilai ES dan VaR pada berbagai koefisien pembobot k. Data yang digunakan adalah harga penutupan harian saham LQ45 selama periode 1 Januari 2024 hingga 31 Desember 2024. Analisis meliputi perhitungan return, variansi, pembobotan portofolio menggunakan metode multiobjektif, dan pengukuran risiko dengan pendekatan simulasi historis. Hasil penelitian mengindikasikan bahwa investor dengan toleransi risiko tinggi mencapai portofolio optimal pada � = 0,001 dengan expected return sebesar 0,06344. Portofolio untuk investor yang acuh terhadap risiko adalah saat � = 0,1 yang menghasilkan expected return sebesar 0,0026595. Sementara itu, bagi investor yang cenderung menghindari risiko nilai k yang optimal berada dalam rentang 10 ≤ � ≤ 1000 dengan expected return yang relatif stabil antara 0,0020456 hingga 0,002107. Perbandingan VaR dan ES memperlihatkan bahwa ES selalu lebih besar negatifnya daripada VaR, dan peningkatan koefisien k tidak selalu menurunkan kerugian ekstrem berdasarkan metode historis.